ترقب حذر.. «إتش سي» تتوقع تثبيت الفائدة رغم ضغوط التضخم وتحركات عالمية مقلقة - غاية السعودية

غاية السعودية يكتُب.. توقعت شركة «إتش سي» للأوراق المالية والاستثمار أن يبقي البنك المركزي المصري على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المرتقب يوم الخميس 10 يوليو 2025، رغم التحديات الاقتصادية والتوترات الجيوسياسية التي تُلقي بظلالها على المشهدين المحلي والعالمي.

وقالت هبة منير، محللة الاقتصاد الكلي بالشركة، إن الاقتصاد المصري أظهر مرونة ملحوظة في يونيو الماضي رغم تصاعد التوترات في المنطقة، مشيرة إلى ثبات سعر صرف الجنيه عند 49.6 مقابل الدولار، وتحسن مؤشرات مخاطر الائتمان لمصر بانخفاض قيمة مبادلة المخاطر إلى 301 نقطة أساس مقارنة بـ333 نقطة في بداية العام.

حجم تداول «الانتربنك» بين البنوك

كما لفتت إلى أن السوق الثانوية شهدت صافي مشتريات أجنبية بلغت 1.2 مليار جنيه في يونيو، بفضل جاذبية العوائد على أدوات الدين الحكومية، رغم موجة خروج جزئي لبعض الاستثمارات الأجنبية نتيجة النزاع بين إيران وإسرائيل، ما رفع حجم تداول «الانتربنك» بين البنوك إلى 800 مليون دولار، وهو مستوى يفوق المتوسط المعتاد الذي يتراوح بين 150 و250 مليون دولار.

تحويلات المصريين العاملين بالخارج

وشهدت تحويلات المصريين العاملين بالخارج تحسنًا قويًا، حيث قفزت بنسبة 39% على أساس سنوي في أبريل لتصل إلى 3 مليارات دولار، وارتفعت بنسبة 77% خلال الشهور العشرة الأولى من العام المالي الجاري، لتسجل 29.4 مليار دولار، مما يعكس تحسن الثقة في السيولة الدولارية.

على الصعيد المحلي، تحسن مؤشر مديري المشتريات إلى 49.5 نقطة في مايو مقارنة بـ48.5 نقطة في أبريل، بدعم من نمو القطاع الصناعي، إلا أنه لا يزال دون المستوى المحايد البالغ 50 نقطة، ما يشير إلى استمرار التحديات أمام بيئة الأعمال.

وفي ما يخص التضخم، توقعت «إتش سي» ضغوطًا إضافية في يوليو الجاري، على خلفية تعديل قانون ضريبة القيمة المضافة، وخاصة على السجائر والتبغ، ما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار السجائر بنسبة تصل إلى 16%، إلى جانب احتمالات زيادة في أسعار الكهرباء نتيجة ارتفاع أسعار الغاز.

كما أن التصريحات الأخيرة للرئيس الأمريكي دونالد ترامب حول إنهاء تعليق الرسوم الجمركية بعد 9 يوليو تثير القلق بشأن عودة التضخم العالمي، ما يضيف مزيدًا من الضغوط على صناع القرار في البنوك المركزية حول العالم.

وفيما يتعلق بجاذبية أدوات الدين المصرية، أوضحت الشركة أن آخر طرح لأذون الخزانة أجل 12 شهرًا بعائد 24.833% يوفر عائدًا حقيقيًا يبلغ 5.21%، استنادًا إلى توقعات التضخم عند 16.03%، بعد خصم الضرائب على المستثمرين الأجانب.

 كما انخفض العائد المطلوب من المستثمرين الأجانب على هذه الأدوات إلى 27.2% من 28% خلال مايو، ما يعكس جاذبيتها وسط موجة التيسير النقدي في الاقتصادات المتقدمة.

وفي ضوء هذه العوامل، أكدت «إتش سي» أن استمرار الضغوط التضخمية والمخاطر الجيوسياسية يجعل من المرجح أن تُبقي لجنة السياسة النقدية على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعها المقبل.

يُذكر أن البنك المركزي خفّض أسعار الفائدة في اجتماعيه السابقين بإجمالي 325 نقطة أساس، لتصل إلى 24% للإيداع و25% للإقراض، بعد دورة تشديد بلغت 1900 نقطة أساس منذ عام 2022. ووفقًا لبيانات الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء، تسارع معدل التضخم السنوي إلى 16.8% في مايو، مقارنة بـ13.6% في أبريل، بينما ارتفع معدل التضخم الشهري إلى 1.9% مقابل 1.3% سابقًا.